Deuda

PROMESA, o la Ley de Supervisión, Administración y Estabilidad Económica de Puerto Rico por sus siglas en inglés, le permite a Puerto Rico reestructurar su deuda y lograr la responsabilidad fiscal.

Cuando se promulgó PROMESA en 2016, Puerto Rico enfrentaba una carga insostenible de más de $72,000 millones en deuda y sobre $55,000 millones en obligaciones de pensiones no financiados sin vía legal alguna para reestructurar los pasivos del gobierno y estabilizar sus finanzas. Puerto Rico había perdido el acceso a los mercados de capital.

PROMESA estableció la Junta de Supervisión y Administración Financiera para Puerto Rico y provee un mecanismo para que la Junta de Supervisión negocie con los acreedores en nombre de Puerto Rico para ajustar la deuda a niveles sostenibles. 

Una de las metas de PROMESA es que Puerto Rico recupere «un acceso adecuado a los mercados crediticios de corto y largo plazo a tasas de interés razonables para satisfacer las necesidades de endeudamiento del gobierno territorial».

La deuda

La deuda de Puerto Rico de $70,000 millones fue emitida por más de una docena de entidades públicas, que van desde el propio gobierno central y el sistema de retiro de empleados públicos hasta corporaciones públicas separadas como la Autoridad de Energía Eléctrica de Puerto Rico y la Universidad de Puerto Rico. El tamaño de estas reclamaciones varía desde menos de $40 millones hasta más de $18,000 millones.

Sin la reestructuración, el gobierno central por sí solo habría tenido que reservar hasta $3,900 millones en pagos de deuda a acreedores cada año. Antes de PROMESA, 25 centavos de cada dólar que el gobierno recaudaba en impuestos y tarifas se destinaban al pago de la deuda.

Desde 2016, el Gobierno de Puerto Rico no ha hecho ningún pago de la deuda. PROMESA le permite al Gobierno de Puerto Rico detener los pagos de la deuda mientras la Junta de Supervisión trabaja en acuerdos con los acreedores para reducir la deuda a un nivel sostenible.

Las obligaciones por pensiones públicas de Puerto Rico suman alrededor de $55,000 millones. El sistema de pensiones más grande en la Isla estaba financiado en alrededor del 1%. Incluso los estados con insuficiencia de fondos en sus sistemas públicos de pensión, entre ellos Nueva Jersey, Kentucky e Illinois, aún mantienen una proporción de fondos de más del 30%.

Por eso, bajo PROMESA los retirados se consideran acreedores no garantizados. Los retirados habrían dejado de recibir cheques de pensión si los pagos de pensión no estuvieran incluidos en el Plan Fiscal para Puerto Rico y el Gobierno no hubiera comenzado a pagar los beneficios de retiro con cargo a su presupuesto general operacional.

Los acreedores

Más de 165,000 acreedores han presentado pruebas de reclamación. Los acreedores van desde fondos mutuos y fondos de cobertura hasta residentes individuales de Puerto Rico y retirados elegibles para recibir una pensión del gobierno, entre otros.

Revisión exhaustiva de la deuda

En agosto de 2018, la Junta de Supervisión presentó un informe de investigación de más de 600 páginas sobre la deuda y los factores que contribuyeron a la crisis fiscal de Puerto Rico, resultado de una investigación independiente de la firma Kobre & Kim LLC.

  • El informe investigó la deuda de Puerto Rico desde 2006, incluyendo cuánta deuda se emitió y el uso de las ganancias. Profundizó en las prácticas de emisión y venta de deuda; la gama de instrumentos de deuda; cómo se comparan las prácticas de deuda de Puerto Rico con las de los estados y las grandes jurisdicciones municipales; y cómo la deuda finalmente contribuyó al déficit presupuestario estructural de Puerto Rico.

  • El investigador independiente revisó aproximadamente 260,800 documentos que constan de aproximadamente 2.7 millones de páginas y entrevistó a 120 testigos, incluyendo funcionarios y exfuncionarios gubernamentales de alto nivel, aseguradores, agencias de calificación, y profesionales y asesores externos.

Mecanismos para ajustar la deuda
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PROMESA provee mecanismos para la reestructuración de la deuda de Puerto Rico, principalmente a través de dos Títulos de la ley:

  • El Título III de PROMESA sigue aproximadamente la ley de quiebras de EE. UU. Los acreedores de Puerto Rico se dividen en grupos en función de los diferentes derechos legales de sus reclamos, como el tipo de bonos que poseen u otros reclamos, como las pensiones. La Junta de Supervisión negocia planes de ajustes para reducir la deuda de Puerto Rico a niveles sostenibles, sujeto a un proceso de confirmación por parte de la Corte Federal. Algunos grupos de acreedores pueden rechazar el plan, pero una vez el tribunal lo confirma, se vuelve vinculante para todos los grupos, incluso para aquellos que lo rechazaron.
  • El Título VI de PROMESA requiere que todos los grupos de acreedores acepten el plan antes de que el tribunal pueda confirmarlo, y está dirigido principalmente a deudas financieras, no a pensiones u otros tipos de reclamos.
PROMESA otorgó a la Junta de Supervisión el mandato y la autoridad para renegociar la deuda de Puerto Rico y reducir los pagos de la deuda a un nivel sostenible.

La deuda de Puerto Rico y el proceso de reestructuración

La Junta de Supervisión renegocia la deuda de Puerto Rico con un objetivo general: llegar a un acuerdo consensuado en el mejor interés de Puerto Rico con el mayor número posible de partes interesadas.

Reestructuraciones de deuda completadas

La Junta de Supervisión ha logrado un progreso considerable en el ajuste de la deuda de Puerto Rico, la reestructuración de deuda más grande en la historia del mercado de bonos municipales.

Junto con el Gobierno de Puerto Rico, la Junta de Supervisión ya completó la reestructuración de más de un tercio de la deuda y está en negociaciones para completar la reestructuración de la deuda del Gobierno de Puerto Rico y la AEE.

En febrero de 2019, el Tribunal de Distrito de los EE. UU. aprobó el Plan de Ajuste para la Corporación de Financiamiento del Impuesto sobre las Ventas de Puerto Rico (COFINA), la primera reestructuración de deuda completada bajo el Título III de PROMESA.

  • Reducción de $18,000 millones de deuda de COFINA en $6,000 millones, a $12,000 millones.
  • Reducción de los pagos del servicio de la deuda en un 32%, ahorrándole al pueblo de Puerto Rico aproximadamente $17,500 millones que ahora estarán disponibles para apoyar las necesidades financieras del gobierno central.

En mayo de 2017, el Gobierno de Puerto Rico y el BGF firmaron un Acuerdo de Apoyo a la Reestructuración (RSA, en inglés) con una parte significativa de los acreedores del BGF para reestructurar la deuda del BGF bajo el Título IV de PROMESA. El RSA se modificó en abril de 2018.

  • Redujo alrededor de $5,000 millones de deuda en más de $2,000 millones, a aproximadamente $3,000 millones, reduciendo el valor nominal de las reclamaciones en un 45%.
  • Los pagos de la deuda están asegurados por el flujo de efectivo del BGF de ciertos activos heredados sin recurrir al Gobierno de Puerto Rico.
  • El efecto de la reestructuración amortigua a los municipios al compensar los préstamos que adeudan al BGF por el monto total de sus depósitos en el banco.

En agosto de 2019, la Autoridad de Acueductos y Alcantarillados de Puerto Rico (AAA) y el Gobierno de Puerto Rico llegaron a un acuerdo con la Agencia de Protección Ambiental de EE. UU. (EPA) y el Departamento de Agricultura de EE. UU. (USDA) para una modificación consensuada de aproximadamente $1,000 millones en préstamos pendientes bajo la Sección 207 de PROMESA.

    • Reduce los pagos del servicio de la deuda de la AAA sobre los préstamos del programa del Gobierno Federal en aproximadamente $380 millones durante los próximos 10 años.
    • Elimina aproximadamente $1,000 millones en reclamos de garantía contra el Gobierno de Puerto Rico.
    • Brinda a la AAA acceso a $400 millones en nuevos fondos federales a través de varios programas de agua limpia durante los próximos cinco años para apoyar el esfuerzo continuo de la AAA para mejorar la calidad y seguridad del agua para el pueblo de Puerto Rico.

Reestructuraciones de deuda en curso

Gobierno de Puerto Rico

En septiembre de 2019, la Junta de Supervisión presentó ante el Tribunal de Distrito de los EE. UU. Su Plan de Ajuste propuesto para reestructurar $33,000 millones de deuda y otros reclamos contra el Estado Libre Asociado de Puerto Rico, la Autoridad de Edificios Públicos (PBA) y el Sistema de Jubilación de Empleados (ERS); y más de $55,000 millones de pasivos por pensiones.

En marzo de 2020, la Junta de Supervisión solicitó al Tribunal de Distrito de los EE. UU. Que suspendiera el proceso de confirmación del Plan de Ajuste para permitir una evaluación integral del efecto de la pandemia de COVID-19 en Puerto Rico y su economía.

En febrero de 2021, después de un análisis cuidadoso del impacto de la pandemia, la Junta de Supervisión presentó un Plan de Ajuste enmendado.

El Plan de Ajuste radicado:
  • Reduce la deuda pendiente del Commonwealth y otros reclamos en casi un 80%, de $33,000 millones en reclamos existentes a $7,400 millones en nueva deuda.
  • Reduce los pagos totales del servicio de la deuda del Estado Libre Asociado (incluidos los bonos séniores de COFINA) en más de un 60%, de $90,400 millones a $34,100 mil millones, ahorrándole a Puerto Rico casi $60,000 millones en pagos de servicio de la deuda.
  • Reducir los pagos anuales máximos del servicio de la deuda que el gobierno tendría que hacer de hasta $3,900 millones a $1,150 millones por año.
  • Antes de PROMESA, el gobierno pagaba 25 centavos de cada dólar que recaudaba en impuestos y tarifas a los acreedores. Bajo este plan sería menos de 7.2 centavos.

AEE

En mayo de 2019, la Junta de Supervisión, el Gobierno de Puerto Rico y la Autoridad de Energía Eléctrica de Puerto Rico (AEE) llegaron a un Acuerdo de Apoyo a la Reestructuración (RSA) con los tenedores de bonos y la aseguradora de bonos Assured Guaranty Corp. para ajustar la deuda de $10,000 millones de la AEE.

En marzo de 2020, la Junta de Supervisión solicitó al Tribunal de Distrito de los EE. UU. que suspendiera el proceso de confirmación de la RSA para permitir una evaluación integral del efecto de la pandemia de COVID-19 en Puerto Rico y su economía.